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通胀压力几何单看CPI远远不够

发布时间:2021-01-07 22:45:39 阅读: 来源:ktv茶几厂家

CPI不等于真实的通胀水平

CPI单月涨幅达到3.6%,算不算高?经济学家通常认为,在经济高速增长的情况下,CPI警戒线可以较宽容地定为5%,那么3.6%显然离这条红线还有一段距离。然而,如果据此认为通胀压力还有限,就大错特错了。当各国还在竞相放宽货币政策的时候,我国突然宣布加息,足见管理层对通胀的担忧。

实际上,不少经济学家已经一再提醒,CPI数据不能全面代表通胀水平。许多老百姓也常常感叹,为什么每月公布的CPI涨幅,总是比自己感受到的物价涨幅要低?或许,在GDP同比增长10.6%的背景下,通胀率在3.6%左右,确实还不算高,但问题是,3.6%的CPI未必显示出当前真正的通胀水平。比如,在现在的CPI统计中,并没有计入居民的住房投资消费,而这部分花费实际上占据相当比重。将这种居民的消费支出排除在CPI统计之外,造成了CPI数据与实际生活体会的差距。当然,购房支出是一次性大额投资,如何比较合理地体现在CPI中,需要科学的设计。但“视而不见”却不合理,毕竟高房价会对其他消费行业带来影响,例如会对一般消费品的支出产生挤出效应,也会对生产资料价格上涨产生推动作用。

看趋势比看数字更重要

从整体经济环境来看,判断趋势远比看数字来得重要。

3.6%的CPI上涨幅度,又是近期一个新高,前几个月的CPI,也是一步步追高。这种状况,难免令人想起2007年时一路走高的CPI走势。随着去年宽松货币政策的后续效应显现,市场流动性正在加大,加上食品价格、生产资料、房价上涨等因素,未来通胀的压力可能越来越大。

因此,通胀管理应该根据趋势出手,而不是简单地看CPI。就拿2008年情况看,统计数字显示,当年前10个月CPI一直处于4%以上,2月份曾出现过8.1%的极大值,到当年11月份才降至2%以下。但央行在2008年先后进行了5次降息。一方面是为了应对席卷全球的金融危机所带来的影响;另一方面原因在于,虽然CPI指数一直处于高位,但社会整体通货膨胀趋势在迅速递减。从某种意义上说,CPI指数的高低是宏观经济的参考性指标,但决定未来经济政策的应该是发展趋势。

政策调整已到出手之时

在一些发达国家,如果GDP接近两位数增长,那么近4%的CPI涨幅是可以承受的。但在我国,楼市价格节节攀升等一系列民生问题让普通市民感觉到了巨大压力,管理通货膨胀预期已经成为在保证经济增长同时,不可不处理的首要问题。这也能解释中国人民银行为何会突然加息。

交通银行研究报告认为,近日央行时隔34个月后首度加息,主要是希望通过价格手段治理通胀压力、稳定资产价格和平缓实际负利率,旨在释放坚决管理通胀预期的政策信号,但其对回收流动性的实际意义有限。同时,目前尚不能根据此次加息来判定货币政策开始转向。短期来看,“适度宽松”的货币政策基调仍将维持,但不排除随着宏观形势的变化,货币政策基调由宽松转向收缩的可能性。

另外,此次加息也反映了未来央行货币政策调整将更具有独立性,不再一味被动跟随美联储货币政策。后期货币政策操作手段仍以公开市场操作等数量型工具为主,不排除根据形势变化继续启用加息和数量型工具共同管理通胀预期的可能。不过专家判断不会出现节奏较快而幅度明显的利率调整。

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