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重圈钱轻回报A股20年涨不过GDP

发布时间:2021-01-21 18:09:36 阅读: 来源:ktv茶几厂家

A股升幅仅为GDP二成三

在中国购买股票的投资者,应该可以获得与整体经济增长相当的收益,对不对?答案肯定是:不对。从1990年深沪两市成立开始,中国经济就一直在快车道上行驶。美国《华尔街日报》网站日前公布的数据显示,从1993年到2010年,扣除通胀因素后,中国GDP实现了9.5%的年度复合增长率。正因为国家经济快速成长,所以中国已经在2010年成为世界第二大经济体,成为世界第一的制造业大国。中国大国崛起的梦想正在一步步成为现实。与中国经济腾飞同步的,是内地股市的跨越式发展。从建立之初的「老八股」到现在,内地股市的总市值已经逼近30万亿元(2007年10月16日大盘见到6124点的时候,两市总市值最高见到34万亿元)。最新公布的数据显示,中国股市规模又一次超越日本,成为世界第二大股市。

为经济贡献巨大能量

中国股市的发展壮大为内地经济腾飞贡献了巨大的能量。如2010年,中国股市的融资额世界第一,今年以来内地继续扮演着全球资本市场融资火车头的角色。有市场人士就分析认为,如果没有2006年以来内地银行大规模的改制上市,如果没有股市为中国银行业源源不断地注入资金,提高内地银行的资本充足率,就很难想象内地银行业在2008年席卷全球的金融海啸面前有出色的表现,就很难想象内地经济能够快速走出金融海啸的阴影。

股市回报率仅2.2%

但是,作为已经有着2000只股票,总市值已经接近30万亿元的内地股市,给股民的回报却是不乐观的。据野村控股公司最新公布的报告,从1993年到2010年,中国股市的真实回报率要比GDP的增速低得多,只有2.2%,而且这还算上了上证综指大涨80%的2009年等年份。2007年,国家曾经提出让人民分享资本市场成果,股民队伍空前扩容,但进场的投资者没有分享到成果,反而分享的是痛苦和损失。

大盘蓝筹股回报率更低

中国股市曾以暴利场而著名。1992年邓小平南巡讲话激励下,内地股市曾经在一年多时间两上1500点。而从1993年的高点算起,到今年3月30日的收盘点位2955点,上证综指还没有翻番。而同时,以9.5%的年度复合增长率计算,中国GDP实现了翻几番的目标。

总是牛短而熊长

20年来,内地股市总是牛短而熊长。1993年到1996年、1997年到1999年、2001年到2005年、2007年到目前的4波漫长熊市让内地股市与全球资本市场走势脱节。2010年内地经济仍有9%的成长,而内地股市却熊冠全球主要资本市场。市场人士分析,从2001年6月14日的2245点算起,内地股市接近10年中的累计升幅只有31.8%,如果以2007年10月16日的6124点算起,内地股市最近3年半的市场表现却是录得51.7%的跌幅。市场人士分析,如果以大盘蓝筹股的表现计算,内地股市的投资回报率更低。中国石油2007年11月5日上市以来,至今还有77%的跌幅。而内地上市公司「铁公鸡」式的分红对策更加剧了市场回报的不足。

GDP与股市相关性低

在传统经济学理论中,股市被描绘成经济的晴雨表,按这个理论,只要认定经济持续增长,投资股市就一定会有利可图的。但国际上最新研究成果显示,GDP与股市的相关性非常低,而且,越是发达国家的成熟股市,其GDP与股市的相关性越高,而新兴经济体的股市,其GDP与股市的相关性反而越低。而中国股市,GDP与股市相关性非常低已经不需要论证了。

扩容为第一拖累因素

业内人士分析,影响中国股市投资者分享经济发展成果的因素很多。内地股市的扩容是第一要素。股市的涨跌说穿了是由股市的供求关系决定的,而内地股市第一个20年,扩容大越近几乎贯穿了股市发展的始终。每波大牛市的终结都可以找到扩容加速的影子。每波熊市的终结也都可以找到暂停新股发行的影子。第二是内地的股权结构问题。内地股市成立的前15年是试验场,是畸形的胎儿,三分之二的股份不流通,三分之一的股份流通自然无法反映上市公司的真实价值,更无法反映国家经济的发展情况。而从2005年6月6日开始的股权分置改革后股市陆续实现全流通,至今全流通比例已经达到70%。而全流通的实现是以股市承担三分之二的股份上市的压力为前提的,因此,大盘从6124点回落到1664点。如果以2007年10月16日的34万亿元计算,近4年来入市的获得流通资格的股份市值就是10多万亿元。而第三个因素是上市公司的「铁公鸡」分红,重圈钱迎回报的顽疾至今没有根治。第四个因素是内地的通货膨胀。市场人士认为,GDP与股市相关性非常低的情况会在全流通基本实现,退市制度完善,分红制度健全之后有所改观。当内地让股市服务于经济建设的思路转移到让股市服务于投资者的利益上以后,内地股市的长牛行情才是可以期待的。

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